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賽道經曆“路線之爭”與生態博弈，頭部玩家也日趨集中。
作者丨黎曼來源丨投中網
2025年2月，激光雷達賽道再添重磅玩家——圖達通（Seyond）以117億港元估值衝刺港股，將成為繼禾賽科技、速騰聚創後又一家登陸資本市場的國內激光雷達公司。
不過，圖達通此次IPO采取的是更快、更具確定性的De-SPAC路徑，是其原計劃2023年赴美上市無果後再次做出的決策。
就在2024年年底的最後幾天，特殊目的公司TechStar Acquisition Corporation曾發布公告，宣布與Seyond Holdings（圖達通）達成業務合並協議，並宣告了計劃通過SPAC的上市方式。公告發出同時，圖達通就已引入了三位PIPE投資者累計約5.51億港元的投資。其中，黃山建投資本投資3.875億港元，富策集團投資1.56億港元，華蓋資本投資780萬港元。
圖達通無疑是一家資本追逐的行業獨角獸，總部坐落於蘇州。這家由兩位北大學霸創立、背靠百度與蔚來的“技術狂人”公司，憑借全球首款量產1550nm激光雷達，一度拿下全球ADAS市場出貨量第一的寶座。
背後機構包括：蔚來資本、淡馬錫、高榕創投、順為資本、創投、斯道資本、F-Prime Capital、BAI資本、愉悅資本、和暄資本、富達投資、海峽私募基金等知名機構。
70後百度係技術狂人的“激光革命”
圖達通創始人兼具學霸基因與矽穀烙印。
鮑君威、李義民均畢業於北京大學物理係，前者更在加州大學伯克利分校獲得電子工程博士學位。兩人曾在百度美國研發中心主導自動駕駛傳感器研發，深度參與激光雷達技術路線設計。
鮑君威是位連續創業者。1998年，他首次創立的半導體光學測量公司被日本東電電子以1.5億美元收購，這段經曆為其日後技術商業化埋下伏筆。
圖達通的創業背景源自自動駕駛行業陷入的汽車“眼睛”迷局。
回溯至2016年，特斯拉Autopilot事故頻發，暴露出純視覺方案的局限性。鮑君威敏銳捕捉到激光雷達在環境感知中的不可替代性，尤其是車規級產品的空白。他直言：“激光雷達是自動駕駛的‘眼睛’，而當時的市場隻有‘近視’或‘色盲’的解決方案”。這一判斷促成其與李義民辭職創業，於矽穀成立圖達通。
公司起步即選擇技術難度更高的1550nm激光路線，相較主流的905nm方案，其探測距離可達500米（遠超後者的200米），且對人眼安全性更優。然而，1550nm需自研光纖激光器，成本高企，被業內視為“非主流”。鮑君威卻堅持：“技術終局不應被短期成本束縛”。
在接下來的數年裏，智能汽車行業針對“是否采用激光雷達”這一路線爭議分為兩派。反對派是以馬斯克為代表的視覺派，他曾公開炮轟激光雷達，“激光雷達隻有傻瓜才會用，所有依賴它的方案都注定失敗。”甚至在特斯拉FSD beta V9版本中，馬斯克更是宣稱，要應用視覺技術，無需激光雷達。但國內的智能汽車廠商大多采取激光雷達方案。
也正是在國內廠商的支持下，2022年，圖達通率先實現1550nm激光雷達量產，成為全球首個突破該技術的企業。
圖達通曾於2018年陷入資金危機，蔚來資本以3000萬美元A輪投資將其拉出泥潭。此後，蔚來不僅成為最大客戶，更將獵鷹係列激光雷達搭載於ET7、ES8等九款車型，助其出貨量在2023年飆升至14.7萬台，登頂全球ADAS市場。
截至2025年，圖達通手握1550nm技術專利超200項，矽穀、蘇州研發中心聚集300餘名工程師，寧波基地年產能達45萬台。灼識谘詢數據顯示，其2023年ADAS激光雷達解決方案銷售收入全球排名第一。
蔚來貢獻超90%
圖達通的產品包括獵鷹K1、獵鷹K2、靈雀E1X、靈雀W、OmniVidi，覆蓋廣角激光雷達、超遠距激光雷達、遠距離激光雷達、全鏈路感知服務軟件平台等，應用領域包括輔助駕駛/自動駕駛、低速無人駕駛汽車、智慧城市、智慧高速、智慧航運等場景。
2022-2024年前三季度，公司營收分別為0.66億、1.21億、1.19億美元，2023年增速超80%。
目前公司還處於戰略虧損階段，同期經調整淨虧損分別為1.43億、1.37億和0.76億美元。研發與銷售成本是兩大“吞金獸”。報告期內，公司研發支出為7812萬美元、6378.9萬美元、3224.1萬美元。2022年研發投入占收入117.8%，2024年前三季度為27.2%。
上文提到，蔚來的早期投資令其與圖達通深度綁定。這也造成公司收入高度集中：獵鷹係列占比97.7%，2024年蔚來對營收貢獻超92%。同時，這種綁定也讓圖達通在2022年蔚來銷量產生波動時收入驟降30%。
為緩解虧損，圖達通將獵鷹單價從2022年的879美元壓至2024年的703美元，銷量從7.4萬台增至16.47萬台，試圖以價換量。招股書也稱，2024年四季度有望實現正毛利，並計劃將產能從45萬台擴至75萬台。
除了汽車，圖達通未來也計劃拓展、智慧交通等場景。國際化方麵，其矽穀團隊正攻關L4級自動駕駛方案，試圖挑戰歐美市場。
李斌投出一個百億獨角獸
圖達通成立至今完成8輪融資，估值從2018年3億美元飆升至117億港元，背後最大資方主要是蔚來係。
2017年10月，圖達通在創立初期獲得了高榕創投的支持，為其後續發展奠定了基礎。
2018年，圖達通獲得由蔚來資本、斯道資本和美國F-Prime Capital投資的約3000萬美元的A輪融資。此次融資標誌著圖達通與蔚來資本的深度綁定。
2021年，圖達通完成6400萬美元的B輪融資，由淡馬錫、BAI資本和愉悅資本聯合投資，老股東蔚來資本、斯道資本和F Prime也參與其中。圖達通在這一階段獲得了更多知名機構的投資，進一步鞏固了其在激光雷達領域的地位。
B+輪融資發生在2個月後，2021年8月，圖達通進賬6600萬美元，國泰君安國際私募股權基金領投，小米係順為資本跟投，蔚來資本、淡馬錫和斯道資本再度參與。
2022年，和暄資本領投，與海峽私募基金一起助其完成C輪融資；2023年年底完成D係列融資，富達投資、蔚來資本、淡馬錫等投資1.44億美元。此時，圖達通的估值達到13.96億美元，晉升行業獨角獸。
IPO前，鮑君威共計持股21.16%，蔚來CEO李斌持股10.9%，蔚來資本、淡馬錫、高榕創投等機構合計持股超40%。
隨著乘用車規模的增長，用於提升L2+及以上ADAS和ADS性能的車規級激光雷達解決方案的大規模應用，推動了ADAS和ADS的迅速普及。根據灼識谘詢的資料，到2030年，全球乘用車車規級激光雷達解決方案市場規模預計將達到457億美元。
賽道經曆“路線之爭”與生態博弈，頭部玩家也日趨集中。禾賽科技、速騰聚創、華為和圖達通這四大巨頭合計占據了中國超80%的市場份額。
此次圖達通的De-SPAC交易計劃募資4.7億港元，其中60%將用於研發，20%用於擴產。
圖達通的IPO，是激光雷達行業高投入、長周期特性的縮影。正如鮑君威所言：“我們選擇了一條最難的路，但也是唯一能通向終局的路”。這條路上，上市不是終點，而是新一輪生存競賽的起點。
